交行唐建伟：去年四季度GDP增长保持合理区间，改革提升潜在增速

　　交行唐建伟：去年四季度GDP增长保持合理区间，改革提升潜在增速

　　交通银行金融研究中心高级宏观分析师唐建伟周一发布GDP点评报告称，基数原因和投资增速放缓导致2013年四季度增速略有回落，预计2014年“三驾马车”的动力较2013年不会有明显波动，经济增速将维持在合理的区间。

　　国家统计局周五公布的数据显示，2013年全年国内生产总值568,845亿元，按可比价格计算，比上年增长7.7%。其中，一季度增长7.7%，二季度增长7.5%，三季度增长7.8%，四季度增长7.7%。

　　唐建伟分析指出，为四季度GDP增速相比三季度略有回落主要有两方面原因：

　　一是，由于2013年四季度GDP基数较高。2012年四季度GDP增速由三季度的7.4%上升至7.9%，较高的基数相应影响了2013年四季度GDP同比增速。

　　二是，投资增速相比三季度明显回调。从拉动经济增长的三驾马车来看，四季度呈现消费稳中有升，出口总体稳定，而投资则明显回调的趋势：首先，四季度外部需求基本平稳，我国进出口总体呈现低位企稳态势;其次，受基建投资减速和去产能影响，固定资产投资增速相比前三季度明显回落。

　　唐建伟表示，预计2014年全球经济复苏的态势仍将持续，而国内改革将全面推进。预计拉动经济增长的三驾马车的动力相比上年不会有明显波动，经济增速将维持在7.5-8%的合理区间，初步预计在7.8%左右。具体来看：

　　首先，2014年，世界经济有望逐步走出国际金融危机的阴影，发达经济体有望继续好转，新兴经济体增速有望企稳，国际经济环境可能相对稳定，总体略好于2013年，因此，预计2014年中国出口增速可能略高于2013年，约为8.5%左右。

　　其次，房地产和基础设施投资增速放缓，制造业和服务业投资增速回升，预计2014年固定资产投资仍将保持较快增长。

　　“2014年投资增速可能达到19.3%左右，虽然较2013年有所回落，但仍将保持平稳较快增长。”唐建伟说。

　　唐建伟同时指出，2014年在整体经济仍将保持中高速增长的同时，中国宏观经济运行面临的一些不确定性也不容忽视：

　　第一，外部经济环境仍面临较多不确定性。如美国QE退出在2014年是大概率事件，虽然市场对此已经有所预期，但由于持续多年的量化宽松货币政策退出，必然会对全球金融市场造成短期的冲击，未来全球资金流动也将面临较多不确定性;同时新兴市场国家经济增速放缓趋势并未明显好转。

　　第二，中国经济的结构性失衡问题仍有可能释放负面效应。2013年多增的社会融资规模中大部分流入房地产及地方融资平台，这不但造成中国经济结构的进一步失衡，也对实体经济其他领域的资金获得形成“挤出效应”。特别是由于对这两个领域的宏观调控政策一有收紧，国内投资增速就可能受影响，进而影响中国短期经济增速。结构性失衡已经在某种程度上“绑架”了中国经济，使经济结构调整步伐艰难。

　　第三，部分行业产能过剩问题仍然严重。如，目前钢铁、有色金属、非金属、橡胶等亲周期性行业，产能过剩成本远大于生产过剩成本，所以目前这些强周期的资源品行业普遍出现了生产过剩、库存堆积，供求关系恶化的风险。

　　第四，经济潜在增长率下行压力仍存。从我国潜在经济增长的变动趋势看，随着中国人均GDP进入中等偏上收入国家，我国经济的潜在增长率也面临持续下降的趋势，这也是近几年我国GDP增速放缓的深层次原因。在没有全要素生产率的提升来弥补潜在增长率下降的趋势之前，我国经济增速趋势性放缓的压力仍存。这也是2013年12月召开的中央经济工作会议认为“经济运行存在下行压力”的主要原因。

　　唐建伟认为，十八届三中全会提出全面深化改革的思路并提出要让市场在资源配置中起决定性作用。预计市场化改革将从资源配置效应、技术进步效应、内外联动效应、人力资本积累效应等四个方面提升全要素生产率。

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